Êàçàõñòàíñêèé ýêîíîìèñò Îëæàñ Õóäàéáåðãåíîâ íà ñâîåé ñòðàíèöå â Facebook ïîñòàðàëñÿ ïðîàíàëèçèðîâàòü êàê ñíèæåíèå êóðñà íàöèîíàëüíîé âàëþòû îòðàçèòñÿ
íà âàëþòíîé ïîëèòèêå , ñîîáùàåò Zakon.kz
Ýêñïåðò ïðèâåë ÷èñëîâûå îðèåíòèðû. "Ïðè öåíå â $45-50 çà áàððåëü, ýêñïîðò ñòðàíû ñîñòàâëÿåò îêîëî $50 ìëðä, à èìïîðò îêîëî $37 ìëðä. - îò òîðãîâëè òîâàðàìè îñòàåòñÿ îêîëî $13 ìëðä. À âîò ïî óñëóãàì ìû óõîäèì â ìèíóñ íà $5 ìëðä. Òàêèì îáðàçîì, â ñòðàíå îñòàåòñÿ $8 ìëðä. âàëþòû. Íî åñòü åùå îòòîê âàëþòû â âèäå âíåøíèõ çàéìîâ (-$18 ìëðä) è âûâîç êàïèòàëà (îêîëî -$3 ìëðä). Òàêèì îáðàçîì, ÷èñòûé îòòîê âàëþòû èç ñòðàíû ñîñòàâèò $13 ìëðä. â ýòîì ãîäó. Åñëè ñðåäíåãîäîâàÿ öåíà íåôòè ïîäíèìàåòñÿ äî $55-60, òî ïðèòîê âàëþòû ïåðåêðîåò äàæå âûïëàòû âíåøíèõ çàéìîâ, è ÷èñòûé îòòîê ñíèçèòñÿ äî 0. Åñëè æå öåíà óïàäåò äî $30-35, òî ñàëüäî ïî òîðãîâëå ìîæåò îáíóëèòüñÿ, à âíåøíèå çàéìû ïðèäåòñÿ âñåì òðàòèòü èç çàíà÷êè - â 2016 ãîäó âûïëàòû ðàâíû $17 ìëðä. Íàñ÷åò âûâîçà êàïèòàëà ïðåäïîëîæó, ÷òî çäåñü îòòîê âûíóæäåííî îáíóëèòñÿ - åñëè íåò, òîãäà íàäî åãî ïðèáàâèòü. Êñòàòè, â ìîìåíò êîãäà êóñîê ïèðîãà íà÷èíàåò óìåíüøàòüñÿ, à ìåæêëàíîâàÿ áîðüáà óñèëèâàåòñÿ, òî âûâîç êàïèòàëà ìîæåò è âûðàñòè", - ñ÷èòàåò ýêîíîìèñò. Ïî åãî ìíåíèþ, êîãäà èäåò ÷èñòûé îòòîê âàëþòû èç ñòðàíû, ïðè÷åì âûçâàííûé ñòàòüÿìè (âíåøíèå çàéìû è íåëåãàëüíûé âûâîç), êîòîðûå íå çàâèñÿò îò êóðñà òåíãå, òî äåâàëüâàöèÿ â öåëîì ñòàâèò ñòðàíó íà êîëåíè. Ìîæíî ïðèâåñòè äîñòàòî÷íî æèòåéñêóþ àíàëîãèþ - åñëè âû âçÿëè âàëþòíûé êðåäèò â áàíêå, à çàðïëàòà â òåíãå, òî ïî ìåðå ïàäåíèÿ êóðñà òåíãå âàì âñå òðóäíåå ïëàòèòü êðåäèò. Òîëüêî òåïåðü ïðåäñòàâüòå ýòî íà óðîâíå ñòðàíû. Ïðè âûïëàòå âíåøíåãî çàéìà åñòü òðè èñòî÷íèêà âàëþòû ó çàåìùèêà - ñâîè âàëþòíûå äîõîäû (íî èõ íåäîñòàòî÷íî), ðåçåðâû Íàöáàíêà (íî äîïóñòèì èõ íå áóäóò òðàòèòü), è âàëþòà íà ðûíêå. Çàåìùèêó ïðèäåòñÿ ïûëåñîñèòü ðûíîê â ïîèñêàõ âàëþòû, êàæäûé ðàç ïðåäëàãàÿ âñå áîëüøèé êóðñ òåíãå. Èìåííî ýòîò ôàêòîð íåèçáåæíî äàâèò íà êóðñ, ïðèâîäÿ ê äâóì íåãàòèâíûì ñöåíàðèÿì (åñòü åùå òðåòèé ñöåíàðèé, î êîòîðîì ðå÷ü ïîéäåò íèæå): - ëèáî ðåçåðâû Íàöáàíêà íå òðàòÿòñÿ, è òîãäà òåíãå ñòðåìèòåëüíî ñëàáååò, â êàêîé-òî ìîìåíò âûçûâàÿ óæå íåýêîíîìè÷åñêèå ðèñêè; - ëèáî ãîâîðèòü âñåì, ÷òî-äå ó íàñ ñâîáîäíîå ïëàâàíèå, íî âñå ðàâíî ïðîäàâàòü ðåçåðâû è äåðæàòü ìåñòàìè êóðñ, ÷òî ëèøü äîïîëíèòåëüíî ðàçðóøàåò äîâåðèå ê òåíãå è Íàöáàíêó.
"Ñîáñòâåííî, âòîðîé ñöåíàðèé ìû óâèäåëè â íîÿáðå è íà÷àëå äåêàáðÿ, ïîêà íå ïðèøëîñü ñäàòüñÿ. Ìû óâèäèì åãî âïåðåäè åùå íå ðàç, ïîêà öåíà íà íåôòü íèçêàÿ èëè ñíèæàåòñÿ. Ê ñîæàëåíèþ, ìû ýòî ãîâîðèëè ìíîãî ðàç è ðàçíûìè ñëîâàìè (âäðóã êòî íå ïîíÿë). Íî äåâàëüâàòîðû âî ãëàâå ñ ïñåâäîáîðöàìè çà èíòåðåñû ÌÑÁ òðåáîâàëè äåâàëüâàöèè êàê íàðêîìàíû òðåáóþò äîçó íàðêîòèêà - áåç êàêîãî-ëèáî ïîíèìàíèÿ õîòÿ áû ñðåäíåñðî÷íîé êàðòèíû. Èíûå è âîâñå âûñòðîèëè âîêðóã ñåáÿ ìíèìûé îðåîë áëàãîðîäíî-ìó÷èòåëüíîãî âûáîðà - ìîë, íå õî÷åò îí äåâàëüâàöèè, íî ðàäè êîíêóðåíòîñïîñîáíîñòè íàäî. Òîò æå èìïîðò èç Ðîññèè â 2013 ãîäó ñîñòàâèë $18 ìëðä, èç êîòîðûõ îêîëî 13,5 ìëðä - ýòî èìïîðò îáîðóäîâàíèÿ è ïðîìåæóòî÷íûõ òîâàðîâ, áîëüøàÿ ÷àñòü êîòîðûõ íå ïðîèçâîäèòñÿ â ÊÇ è âõîäèò â ñåáåñòîèìîñòü êàçàõñòàíñêèõ òîâàðîâ", - îòìåòèë Î.Õóäàéáåðãåíîâ.
Ïî ñëîâàì ýêñïåðòà, ñîñòîÿâøàÿñÿ äåâàëüâàöèÿ óñëîâíî äåëèòñÿ íà äâà ïåðèîäà. "Ïåðâûé - ïîêà åùå áûë Êåëèìáåòîâ. Ê ñîæàëåíèþ, ìåæäó äâóõ ìîäåëåé ðóêîâîäñòâà Íàöáàíêîì ("ïîëèòèê" è "ñïåöèàëèñò") îí âûáðàë ìîäåëü "ïîëèòèêà" è çàêîíîìåðíî ïðîèãðàë, èáî êàê "ïîëèòèê" îí áûë ñëàá. Îí ïîñëóøíî èñïîëíèë ïåðåõîä ê ñâîáîäíîìó ïëàâàíèþ, îæèäàÿ, ÷òî êóðñ äîéäåò äî 240-250. Íî ñïåêóëÿíòû ðåøèëè ïîèãðàòüñÿ â ñâîáîäíîå ïëàâàíèå, äîâåäÿ êóðñ äî 285. Êîãäà ïðèøåë Àêèøåâ, òåíãå óïàë äî 307, ïîòîì çàñòðÿë â óçêîì êîðèäîðå â 307-308, à òåïåðü óæå óïàë äî 333".
Ñ ìîìåíòà ïðèõîäà Àêèøåâà, êàê îòìå÷àåò ýêîíîìèñò, ïðîèñõîäÿò íåëîãè÷íûå âåùè. Íàöáàíê èìååò äâà âàëþòíûõ ðåæèìà - ôèêñèðîâàííûé è ñâîáîäíî-ïëàâàþùèé. Ïðè ôèêñèðîâàííîì Íàöáàíê îáÿçàí ïðîäàâàòü âàëþòó, íî ìîã íå äàâàòü òåíãîâóþ ëèêâèäíîñòü, èáî êàê òîëüêî äàñò, îíà ïîéäåò íà ïîêóïêó âàëþòû - ïðè Êåëèìáåòîâå ýòîò óçåë áûë ðàçâÿçàí ÷åðåç âàëþòíûå ñâîïû (òåíãå äàâàëè ïîä çàëîã äîëëàðîâ, ÷òîáû îñòàíîâèòü êàðóñåëü "âîçüìè òåíãå ó Íàöáàíêà è ó íåãî æå êóïè äîëëàðû"). Ïðè ñâîáîäíîì ïëàâàíèè Íàöáàíê íå îáÿçàí ïðîäàâàòü äîëëàðû, íî îáÿçàí äàâàòü òåíãîâóþ ëèêâèäíîñòü (èáî ìîæåò íå ïðîäàâàòü âàëþòó). Êåëèìáåòîâ ââåë "áàçîâóþ ñòàâêó", ïî êîòîðîé ëèêâèäíîñòü äàâàëàñü âñåì. Îí áûë ìàêñèìàëüíî ãèáêèé (ïåðåñìàòðèâàëñÿ êàæäûé ìåñÿö - ðåæå íå ïîëó÷èòñÿ).
"Íî ñåé÷àñ âñå ïîøëî íàïåðåêîñÿê. Òî, ÷òî äåëàåò Íàöáàíê, ïðåòåíäóåò íà íîâîå ñëîâî â ïðàêòèêå äåíåæíî-êðåäèòíîé ïîëèòèêè. Ëàäíî, åñëè áû ðå÷ü øëà î íîâîì òèïå âàëþòíîãî ðåæèìå èëè íîâîì èíñòðóìåíòå, íî âåäü ðå÷ü èäåò î ñòàðûõ èíñòðóìåíòàõ, òîëüêî ñ ñîâåðøåííî ïðîèçâîëüíûì ñòèëåì ïðèìåíåíèÿ. Âî-ïåðâûõ, Íàöáàíê ïðîäîëæèë èíòåðâåíöèè ïðè ñâîáîäíîì ïëàâàíèè, íà ìåñÿö çàêðûâ òåíãå â êîðèäîðå 307-308 òåíãå çà äîëëàð. Âî-âòîðûõ, ïðèîñòàíîâëåíà äåéñòâèå áàçîâîé ñòàâêè, ÷òî âûçâàëî äèêèé âçëåò ïðîöåíòíûõ ñòàâîê. Ýòî çàêîíîìåðíî âûçâàëî ñïðàâåäëèâóþ êðèòèêó ÌÂÔ. Ïðè ýòîì ôîðìàëüíî îêíî ðåïî íå çàêðûâàëîñü - ýòî êàêóþ íåôîðìàëüíóþ âëàñòü íàä áàíêàìè íàäî èìåòü, ÷òîáû îíè íå ïîäàâàëè çàÿâêó íà ïîëó÷åíèå äåíåã ïðè îòêðûòîì êàíàëå ðåïî? Â-òðåòüèõ, ñïåêóëÿöèè ïåðåìåñòèëèñü ñ âàëþòíîãî ðûíêà íà äåíåæíûé. Îíî ñîáñòâåííî ëîãè÷íî ïðè ñèëüíûõ êîëåáàíèÿõ ñòàâîê. Â-÷åòâåðòûõ, ïëàíèðóåòñÿ ââåäåíèå íåïîíÿòíîãî ãèáêîãî ìåõàíèçìà, êîòîðîå ê òîìó æå îçâó÷èë ãëàâà ÌÍÝ. Ïî÷åìó íå ãëàâà Íàöáàíêà? ×òî çíà÷èò ãèáêàÿ? Åñëè ïëàíèðóåòñÿ ìåíÿòü ñòàâêó ÷àùå, ÷åì ðàç â ìåñÿö, òî íà êàêèå äàííûå êðîìå åæåìåñÿ÷íîé èíôëÿöèè áóäóò îïèðàòüñÿ ðåøåíèÿ? Â-ïÿòûõ, áîëüøèíñòâî ðåøåíèé îáúÿâëÿåòñÿ/ðàçúÿñíÿåòñÿ ïîñòôàêòóì, ÷òî ÿâíî íå ñïîñîáñòâóåò ðîñòó äîâåðèÿ ê ðåãóëÿòîðó. Âñå ýòî ðàçðóøàåò äîâåðèå ê òåíãå, íå ãîâîðÿ óæå íåãàòèâíûõ ïîñëåäñòâèÿõ íà áàíêîâñêèé ñåêòîð", - íàïèñàë Î.Õóäàéáåðãåíîâ.
Ïî åãî ñëîâàì, ýêñïåðòíûé è ïñåâäîýêñïåðòíûé ñåêòîð, àêòèâíî êðèòèêîâàâøèé Êåëèìáåòîâà çà èíòåðâåíöèè, çà ïîâûøåíèå áàçîâîé ñòàâêè (õîòÿ êîíå÷íàÿ ñòàâêà íå ìåíÿëàñü), çà ïðî÷èå âåùè, ïî ñóòè ñîîòâåòñòâîâàâøèå çàÿâëåííîìó âàëþòíîìó ðåæèìó, çàòêíóëñÿ ïîñëå ïðèõîäà íîâîãî ïðåäñåäàòåëÿ - ëèáî ïîòîìó ÷òî íîâûé ïðåä ïîëèòè÷åñêè ñèëüíåå, ëèáî ïîòîìó ÷òî ñïîíñîðîâ óñòðàèâàåò òî, ÷òî ïðîèñõîäèò. Îñòàëèñü ëèøü òå, êòî êðèòèêîâàë Êåëèìáåòîâà áåç çàêàçà. Ê ñîæàëåíèþ, ïðîäàæíîñòü è íåâåæåñòâî â îáùåñòâåííîì ïîëå ñòàâèò òàêèå æå àíòèðåêîðäû - â óíèñîí êóðñó òåíãå. Õîòÿ âîçìîæíî èìåííî òàêèå êà÷åñòâà íóæíû, ÷òîáû ñòàòü âíåøòàòíûì ñîâåòíèêîì ó ïñåâäîáîðöà çà èíòåðåñû ÌÑÁ. "Îäíàêî, íåâàæíî, êòî âî ãëàâå Íàöáàíêà, íàèáîëåå îïòèìàëüíûì ÿâëÿåòñÿ âñå æå ôèêñèðîâàííûé âàëþòíûé êóðñ ïðè íàëè÷èè êîðèäîðà ïîñòåïåííîãî îñëàáëåíèÿ - ýòî òîò ñàìûé òðåòèé ñöåíàðèé. Ñêîðåå âñåãî, Íàöáàíê ê íåìó âåðíåòñÿ, ïóñòü ôîðìàëüíî âñå è îñòàíåòñÿ ñâîáîäíûì ïëàâàíèåì. Íî íà ýòî ìîæíî çàêðûòü ãëàçà, ãëàâíîå, ôàêòè÷åñêè áóäåò äåëàòüñÿ òî, ÷òî íóæíî, à ãëàâíîå, áóäåò îáåñïå÷åíà ïðîãíîçèðóåìîñòü êóðñà â ñðåäíåñðî÷íîì ïåðèîäå. À åñëè öåíà ïîäðàñòåò, òî ìîæíî è ïîñòåïåííî ïóñêàòü â ñâîáîäíîå ïëàâàíèå, òàê êàê ýòî äîëæíî äåëàòüñÿ - ïðè óëó÷øåíèè ñèòóàöèè, à íå ïðè óõóäøåíèè. ×òî ìîæåò ñäåëàòü ïðàâèòåëüñòâî? Åñëè öåíà íà íåôòü îïóñòèòñÿ äî $30, òî âîçìîæíî âðåìåííî ïðèäåòñÿ ââåñòè îáÿçàòåëüíóþ ïðîäàæó 50% ýêñïîðòíîé âûðó÷êè, ÷òîáû ñòàáèëèçèðîâàòü ñèòóàöèþ. Ïëþñ ìîæíî óñòðîèòü òîòàëüíóþ áîðüáó ñ êîððóïöèåé è íåýôôåêòèâíîñòüþ â ñûðüåâîì ñåêòîðå - çâó÷èò ôàíòàñòè÷íî, íî ôàêòè÷åñêè ýòî æèçíåííàÿ íåîáõîäèìîñòü. Ñîáñòâåííî, ýòî íóæíî íå òîëüêî â ñûðüåâîì ñåêòîðå, à âî âñåõ ñåêòîðàõ. Ñóäÿ ïî âñåìó, äàëüíåéøåå ïàäåíèå öåí íà íåôòü âñå æå ñïîñîáíî ñêàçêó ñäåëàòü áûëüþ. Íî äëÿ ýòîãî íóæíû öåíû íèæå $30. È êàê ìîæíî äîëüøå!", - íàïèñàë Î.Õóäàéáåðãåíîâ.
Ôîòî: www.kursiv.kz